O que é um Hedge Fund?
Um fundo de hedge é um fundo que pode tomar posições longas e curtas, usar arbitragem, comprar e vender títulos subvalorizados, opções comerciais ou títulos e investir em quase qualquer oportunidade em qualquer mercado onde prevê ganhos impressionantes em risco reduzido. As estratégias de hedge funds variam enormemente - muitos protegem contra recessões nos mercados - especialmente importantes hoje com volatilidade e antecipação de correções em mercados de ações superaquecidos. O objetivo principal da maioria dos hedge funds é reduzir a volatilidade e o risco ao tentar preservar o capital e oferecer retornos positivos em todas as condições de mercado.
Existem cerca de 14 estratégias de investimento distintas utilizadas pelos hedge funds, cada uma com diferentes graus de risco e retorno. Um macro hedge fund, por exemplo, investe em mercados de ações e títulos e outras oportunidades de investimento, como moedas, na esperança de lucrar com mudanças significativas em coisas como taxas de juros globais e políticas econômicas dos países. Um fundo de hedge macro é mais volátil, mas potencialmente mais rápido crescimento do que um fundo de hedge de valores em dificuldades que compra o capital próprio ou dívida de empresas prestes a entrar ou sair de dificuldades financeiras. Um fundo de hedge de capital próprio pode ser global ou específico do país, protegendo contra desactualizações nos mercados de acções por meio do encurtamento de stocks sobrevalorizados ou índices de acções. Um fundo de hedge de valor relativo tira proveito de ineficiências de preço ou spread. Conhecer e compreender as características das diversas estratégias de hedge funds é essencial para capitalizar sua variedade de oportunidades de investimento.
É importante entender as diferenças entre as várias estratégias de hedge funds porque todos os hedge funds não são os mesmos - os retornos de investimento, a volatilidade e o risco variam enormemente entre as diferentes estratégias de hedge funds. Algumas estratégias que não estão correlacionadas aos mercados de ações são capazes de oferecer retornos consistentes com risco extremamente baixo de perda, enquanto outros podem ser tão voláteis quanto os fundos mútuos. Um fundo de fundos bem-sucedido reconhece essas diferenças e combina várias estratégias e classes de ativos em conjunto para criar retornos de investimento de longo prazo mais estáveis do que qualquer dos fundos individuais.
As estratégias de hedge funds variam enormemente - muitas, mas não todas, se protegem contra recessões de mercado - especialmente importantes hoje com volatilidade e antecipação de correções em mercados de ações superaquecidos.
O objetivo principal da maioria dos hedge funds é reduzir a volatilidade e o risco ao tentar preservar o capital e oferecer retornos positivos (absolutos) em todas as condições de mercado.
O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias globais macro e colocar grandes apostas direcionais em ações, moedas, títulos, commodities ou ouro, ao usar lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5% dos hedge funds são fundos macro globais. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem.
Principais Características dos Fundos de Hedge
Os fundos de hedge utilizam uma variedade de instrumentos financeiros para reduzir o risco, aumentar os retornos e minimizar a correlação com os mercados de ações e títulos. Muitos hedge funds são flexíveis em suas opções de investimento (podem usar a venda a descoberto, alavancagem, derivativos, como puts, call, opções, futuros, etc.).
Os hedge funds variam enormemente em termos de retornos de investimento, volatilidade e risco. Muitas, mas não todas, estratégias de fundos de hedge tendem a se proteger contra recessões nos mercados que estão sendo negociados.
Muitos hedge funds têm a capacidade de entregar retornos correlacionados não relacionados ao mercado.
Muitos hedge funds têm como consistência objetiva de retornos e preservação de capital em vez de magnitude de retornos.
A maioria dos hedge funds é administrada por profissionais experientes em investimentos, geralmente disciplinados e diligentes.
Fundos de pensão, doações, companhias de seguros, bancos privados e indivíduos e famílias de alto patrimônio líquido investem em fundos de hedge para minimizar a volatilidade geral da carteira e aumentar os retornos.
A maioria dos gestores de fundos de hedge é altamente especializada e comercial apenas dentro de sua área de especialização e vantagem competitiva.
Os fundos de hedge beneficiam pesadamente ponderando a remuneração dos gerentes de fundo de hedge para incentivos de desempenho, atraindo assim os melhores cérebros no negócio de investimento. Além disso, os gestores de fundos de hedge geralmente têm seu próprio dinheiro investido em seu fundo.
Fatos Sobre a Indústria de Fundo de Hedge
Estima-se ser uma indústria de US $ 1 trilhão e crescendo a cerca de 20% ao ano, com aproximadamente 8350 fundos de hedge ativos.
Inclui uma variedade de estratégias de investimento, algumas das quais utilizam alavancagem e derivativos, enquanto outras são mais conservadoras e empregam pouca ou nenhuma alavancagem. Muitas estratégias de fundos de hedge procuram reduzir o risco de mercado especificamente através do encurtamento de ações ou do uso de derivativos.
A maioria dos hedge funds são altamente especializados, dependendo da especialização específica do gerente ou da equipe de gerenciamento.
O desempenho de muitas estratégias de hedge funds, particularmente estratégias de valor relativo, não depende da direção dos mercados de títulos ou de ações - ao contrário dos fundos de investimento convencionais ou de ações convencionais, que geralmente estão 100% expostos ao risco de mercado.
Muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de arbitragem, são limitadas quanto à quantidade de capital que podem empregar com sucesso antes que os retornos diminuam. Como resultado, muitos gestores de fundos de hedge bem-sucedidos limitam a quantidade de capital que irão aceitar.
Gerentes de fundos de hedge são geralmente altamente profissional, disciplinado e diligente.
Seus retornos em um período de tempo sustentado superaram os índices padrão do capital e da ligação com menos volatilidade e menos risco de perda do que equidades.
Além das médias, há alguns artistas verdadeiramente notáveis.
Investir em fundos de hedge tende a ser favorecido por investidores mais sofisticados, incluindo muitos bancos suíços e outros bancos privados, que viveram e compreendem as conseqüências de importantes correções no mercado de ações.
Um número crescente de doações e fundos de pensão alocam ativos para hedge funds.
Estratégias de Hedging
Uma ampla gama de estratégias de hedge está disponível para hedge funds. Por exemplo:
Vendendo ações de venda curta sem possuí-las, na esperança de comprá-las de volta em uma data futura em um preço mais baixo na expectativa de que seu preço vai cair.
Usando arbitragem - buscando explorar as ineficiências de preços entre títulos relacionados - por exemplo, podem ser longas obrigações convertíveis e curto o emissor subjacente patrimônio.
Opções de negociação ou derivativos - contratos cujos valores se baseiam no desempenho de qualquer ativo financeiro subjacente, índice ou outro investimento.
Investir na antecipação de um evento específico - operação de fusão, aquisição hostil, cisão, saída de processos de falência, etc.
Investindo em títulos altamente descontados - de empresas prestes a entrar ou sair de dificuldades financeiras ou falência, muitas vezes abaixo do valor de liquidação.
Muitas das estratégias usadas pelos hedge funds beneficiam de não estarem correlacionadas à direção dos mercados de ações
Equívoco popular
O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias globais macro e colocar grandes apostas direcionais em ações, moedas, títulos, commodities e ouro, enquanto usando lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5% dos hedge funds são fundos macro globais. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem.
Benefícios dos fundos de hedge
Muitas estratégias de fundos de hedge têm a capacidade de gerar retornos positivos nos mercados emergentes e em queda de ações e títulos.
A inclusão de hedge funds numa carteira equilibrada reduz o risco e a volatilidade gerais da carteira e aumenta os retornos.
Uma enorme variedade de estilos de investimento de fundos de hedge - muitos não correlacionados entre si - oferece aos investidores uma ampla variedade de estratégias de hedge funds para atingir seus objetivos de investimento.
A pesquisa acadêmica demonstra que os fundos de hedge têm retornos mais altos e menor risco geral do que os fundos de investimento tradicionais.
Os fundos de hedge fornecem uma solução ideal de investimento a longo prazo, eliminando a necessidade de entradas e saídas de mercados corretas.
A adição de fundos de hedge a uma carteira de investimentos proporciona diversificação não disponível no investimento tradicional.
Estilos do Hedge Fund
A previsibilidade dos resultados futuros mostra uma forte correlação com a volatilidade de cada estratégia. O desempenho futuro de estratégias com alta volatilidade é muito menos previsível do que o desempenho futuro de estratégias com baixa ou moderada volatilidade.
Crescimento agressivo: Investe em ações esperadas para experimentar aceleração no crescimento do lucro por ação. Razões P / E genericamente elevadas, dividendos baixos ou inexistentes; Muitas vezes menores e micro cap stocks que se espera que a experiência de crescimento rápido. Inclui fundos especializados do setor, como tecnologia, bancos ou biotecnologia. Hedges pelo shorting de ações onde o desapontamento dos ganhos é esperado ou pelo shorting dos índices de ações. Tende a ser "longo tendenciosa." Volatilidade esperada: Alta
Títulos Distressed: Compra a equidade, a dívida, ou as reivindicações do comércio nos discontos profundos das companhias dentro ou de encontro à bancarrota ou à reorganização. Os lucros da falta de compreensão do mercado sobre o valor real dos títulos altamente descontados e porque a maioria dos investidores institucionais não podem possuir títulos abaixo de grau de investimento. (Esta pressão de venda cria o desconto profundo.) Os resultados geralmente não dependem da direção dos mercados. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada
Mercados Emergentes: Investe em ações ou dívidas de mercados emergentes (menos maduros) que tendem a ter inflação mais alta e crescimento volátil. A venda a descoberto não é permitida em muitos mercados emergentes e, portanto, a cobertura eficaz muitas vezes não está disponível, embora a dívida da Brady possa ser parcialmente coberta por meio de mercados de futuros e moeda do Tesouro norte-americano. Volatilidade esperada: Muito alta
Fundos de Hedge Funds: Combine fundos de hedge e outros veículos de investimento conjunto. Esta mistura de diferentes estratégias e classes de activos tem como objectivo proporcionar um retorno de investimento a longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Retornos, risco e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes. A preservação do capital é geralmente uma consideração importante. A volatilidade depende da mistura e da relação de estratégias empregadas. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada - Alta
Renda: Investe com foco principal na renda ou rendimento corrente, em vez de apenas em ganhos de capital. Pode utilizar alavancagem para comprar títulos e, por vezes, derivados de renda fixa, a fim de lucrar com a valorização do principal e rendimento de juros. Volatilidade esperada: Baixa
Macro: Visa lucrar com as mudanças nas economias globais, normalmente provocadas por mudanças nas políticas governamentais que afetam as taxas de juros, afetando, por sua vez, os mercados de moeda, ações e títulos. Participa em todos os principais mercados - ações, títulos, moedas e commodities - embora nem sempre ao mesmo tempo. Usa alavancagem e derivativos para acentuar o impacto dos movimentos do mercado. Utiliza hedging, mas os investimentos direccionais alavancados tendem a causar o maior impacto no desempenho. Volatilidade esperada: Muito alta
Market Neutral - Arbitrage: Tentativas de cobertura da maior parte do risco de mercado, tomando posições compensatórias, muitas vezes em diferentes títulos do mesmo emissor. Por exemplo, podem ser obrigações convertíveis longas e em curto prazo os emissores subjacentes. Pode também usar futuros para cobrir o risco de taxa de juros. Concentra-se na obtenção de retornos com baixa ou nenhuma correlação com os mercados de ações e de títulos. Essas estratégias de valor relativo incluem arbitragem de renda fixa, títulos garantidos por hipotecas, arbitragem de estrutura de capital e arbitragem de fundo fechado. Volatilidade esperada: Baixa
Market Neutral - Hedging de Valores: Investe igualmente em carteiras de ações longas e curtas geralmente nos mesmos setores do mercado. O risco de mercado é bastante reduzido, mas a análise de estoque e a coleta de ações são essenciais para a obtenção de resultados significativos. A alavancagem pode ser usada para aumentar os retornos. Normalmente baixa ou nenhuma correlação com o mercado. Às vezes, usa futuros de índice de mercado para proteger o risco sistemático (de mercado). Índice de referência relativo geralmente T-bills. Volatilidade esperada: Baixa
Market Timing: Atribui os ativos entre diferentes classes de ativos, dependendo da visão do gerente sobre as perspectivas econômicas ou de mercado. A ênfase da carteira pode variar amplamente entre as classes de ativos. A imprevisibilidade dos movimentos do mercado e a dificuldade de cronometrar entrada e saída dos mercados aumentam a volatilidade desta estratégia. Volatilidade esperada: Alta
Oportunista: o tema do investimento muda de estratégia para estratégia à medida que surgem oportunidades para lucrar com eventos como IPOs, mudanças súbitas de preços, muitas vezes causadas por decepções de ganhos intermediários, lances hostis e outras oportunidades de eventos. Pode utilizar vários destes estilos de investimento em um determinado momento e não está restrito a qualquer abordagem de investimento ou classe de investimento particular. Volatilidade esperada: Variável
Multi Estratégia: A abordagem de investimento é diversificada, empregando várias estratégias simultaneamente para realizar ganhos a curto e longo prazo. Outras estratégias podem incluir sistemas de negociação, como a tendência seguinte e várias estratégias técnicas diversificadas. Este estilo de investimento permite que o gestor de excesso de peso ou underweight estratégias diferentes para melhor capitalizar sobre as oportunidades de investimento atual. Volatilidade esperada: Variável
Short Selling: Vende títulos curtos em antecipação de poder rebuy os em uma data futura em um preço mais baixo devido à avaliação do gerente da sobrevalorização dos títulos, ou o mercado, ou na antecipação de decepções dos salários frequentemente devido às irregularidades da contabilidade, Nova concorrência, mudança de gestão, etc. Muitas vezes usado como hedge para compensar apenas long-only cartefólios e por aqueles que sentem o mercado está se aproximando de um ciclo de baixa. Alto risco. Volatilidade esperada: Muito alta
Situações Especiais: Investe em situações de eventos como fusões, aquisições hostis, reorganizações ou aquisições alavancadas. Pode envolver a compra simultânea de ações em empresas adquiridas ea venda de ações em seu adquirente, na esperança de lucrar com o spread entre o preço de mercado atual eo preço de compra final da empresa. Também pode utilizar derivativos para alavancar retornos e para cobrir a taxa de juros e / ou risco de mercado. Os resultados geralmente não dependem da direção do mercado. Volatilidade esperada: Moderada
Valor: Investimentos em títulos percebidos como sendo vendidos em grandes descontos para seu valor intrínseco ou potencial. Tais títulos podem estar fora do favor ou underfollowed por analistas. Longo prazo exploração, paciência e disciplina forte são muitas vezes necessários até que o valor final é reconhecido pelo mercado. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada
O que é um Fundo de Hedge Funds?
Uma carteira diversificada de hedge funds geralmente não correlacionados.
Pode ser amplamente diversificado, ou sector ou geograficamente focado.
Procura obter retornos mais consistentes do que carteiras de ações, fundos mútuos, fundos de investimento ou fundos de hedge individuais.
Investimento preferencial de escolha para muitos fundos de pensão, doações, companhias de seguros, bancos privados e famílias com alto patrimônio líquido e indivíduos.
Fornece acesso a uma ampla gama de estilos de investimento, estratégias e gestores de fundos de hedge para um investimento fácil de administrar.
Fornece retornos mais previsíveis do que os fundos de investimento tradicionais.
Fornece uma diversificação efetiva para carteiras de investimentos.
Benefícios de um fundo de hedge de fundos
Fornece uma carteira de investimentos com menores níveis de risco e pode oferecer retornos não correlacionados com o desempenho do mercado de ações.
Oferece retornos mais estáveis na maioria das condições de mercado devido à capacidade do gestor de fundos de fundos e à compreensão das várias estratégias de hedge.
Reduz significativamente o risco individual do fundo e do gestor.
Elimina a necessidade de demorada diligência necessária para tomar decisões de investimento em fundos de hedge.
Permite uma administração mais fácil de investimentos amplamente diversificados em uma grande variedade de hedge funds.
Permite o acesso a um espectro mais amplo de fundos de hedge líderes que, de outra forma, não estarão disponíveis devido a altos requisitos mínimos de investimento.
É uma maneira ideal de obter acesso a uma ampla variedade de estratégias de hedge funds, administradas por muitos dos principais profissionais de investimento do mundo, por um investimento relativamente modesto.
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